盡管?chē)?guó)家決定在22日將2010/11榨季第一批21萬(wàn)噸儲(chǔ)備糖投放市場(chǎng)，但這未能擋住白糖期貨牛市步伐。19日，白糖期貨主力合約SR1105連續(xù)第三個(gè)交易日創(chuàng)下國(guó)內(nèi)上市以來(lái)的新高，報(bào)收于6383元/噸，大漲3.12%。白糖期貨漲幅、成交量和增倉(cāng)量，均名列當(dāng)日國(guó)內(nèi)商品期貨的首位。預(yù)計(jì)今年年底或明年年初白糖期貨價(jià)格有望挑戰(zhàn)7000元/噸的大關(guān)。

　　國(guó)家啟動(dòng)新一輪拋儲(chǔ)

　　我國(guó)在2009/10榨季先后分8批向市場(chǎng)投放中央儲(chǔ)備糖171萬(wàn)噸，對(duì)于保證國(guó)內(nèi)食糖供應(yīng)，穩(wěn)定糖價(jià)起到了一定積極作用。面對(duì)近期不斷上漲的糖價(jià)，10月18日，國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部、財(cái)政部決定分批安排投放國(guó)家儲(chǔ)備糖，10月22日安排2010/11榨季第一批21萬(wàn)噸投放市場(chǎng)，并根據(jù)情況加大投放數(shù)量。由此拉開(kāi)了新一輪拋出的序幕。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010/11榨季初將僅剩約80萬(wàn)噸儲(chǔ)備，期初儲(chǔ)備同比下滑130萬(wàn)噸。今年9月全國(guó)結(jié)轉(zhuǎn)陳糖31.7萬(wàn)噸，同比減少5.3萬(wàn)噸。國(guó)儲(chǔ)糖和結(jié)轉(zhuǎn)陳糖雙雙下降，而近期國(guó)際糖價(jià)仍不斷走高，進(jìn)口成本大幅上升，國(guó)內(nèi)新榨季食糖供應(yīng)偏緊的局面將延續(xù)，對(duì)于糖價(jià)構(gòu)成較強(qiáng)的支撐。拋儲(chǔ)對(duì)于糖價(jià)的利空影響有限。

　　國(guó)內(nèi)新榨季食糖增產(chǎn)有限

　　在10月17日昆明召開(kāi)的云南糖協(xié)座談會(huì)上，廣西糖協(xié)表示，2010年廣西甘蔗種植面積為1530萬(wàn)畝。目前廣西甘蔗總體長(zhǎng)勢(shì)不盡如人意，主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是宿根蔗出苗率差；二是新植蔗比同期矮��；三是甘蔗糖分低，田間實(shí)地測(cè)新植蔗目前糖分9%，宿根蔗糖分10%-11%。綜合下來(lái)，廣西食糖增產(chǎn)數(shù)量并不大。中糖協(xié)副理事長(zhǎng)馬占平認(rèn)為，2010/11榨季是一個(gè)全國(guó)產(chǎn)糖量出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)的榨季，全國(guó)產(chǎn)量預(yù)計(jì)在正常天氣下可能增加100萬(wàn)噸左右，仍會(huì)有缺口，但是缺口小于2009/10榨季。從國(guó)際市場(chǎng)和制糖成本上升兩方面來(lái)看，2010/11榨季糖價(jià)比2009/10榨季上升一些，仍會(huì)在高位運(yùn)行，微漲、穩(wěn)定、供求基本平衡略偏緊應(yīng)該是2010/11榨季主基調(diào)。

　　考慮到國(guó)內(nèi)食糖消費(fèi)仍將保持增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)少量的食糖產(chǎn)量增長(zhǎng)，難以擬補(bǔ)國(guó)儲(chǔ)糖和工業(yè)庫(kù)存下降帶來(lái)的供需缺口，而若大量進(jìn)口則又可能給本已上漲的國(guó)際和國(guó)內(nèi)糖價(jià)火上澆油。此外，今年是拉尼娜天氣多變和多災(zāi)的年份，一旦后期如果再次出現(xiàn)災(zāi)害性的天氣，則又將給食糖供應(yīng)和糖價(jià)增添不確定因素。近期海南連續(xù)大暴雨，臺(tái)風(fēng)“鲇魚(yú)”可能襲擊中國(guó)主要甘蔗種植區(qū)廣西，也將給新榨季食糖供應(yīng)添加新的不利因素。

　　貨幣因素推動(dòng)國(guó)際糖價(jià)上漲

　　近期美國(guó)、日本和歐洲央行均采用寬松貨幣政策，以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，改善就業(yè)。美元持續(xù)貶值，國(guó)際貨幣大戰(zhàn)日趨激烈，市場(chǎng)資金紛紛選擇買(mǎi)入大宗商品和股票，國(guó)際糖價(jià)走勢(shì)強(qiáng)勁，目前逼近30美分大關(guān)。

　　此外，國(guó)際主要產(chǎn)糖國(guó)和出口國(guó)產(chǎn)量低于預(yù)期，供應(yīng)偏緊，是推動(dòng)國(guó)際糖價(jià)走高的另一重要因素。國(guó)際主要產(chǎn)糖國(guó)和出口國(guó)巴西和印度產(chǎn)量因干旱等不利天氣因素可能面臨減產(chǎn)的可能。今年巴西天氣干旱已讓市場(chǎng)方面擔(dān)心其產(chǎn)量滿足不了市場(chǎng)需求，而目前一些巴西產(chǎn)糖商又有些惜售。

　　19日，廣西南寧中間商白糖報(bào)價(jià)6400元，大集團(tuán)報(bào)價(jià)6450元，較前日上漲了100元左右。在現(xiàn)貨價(jià)格上漲的同時(shí)，白糖期貨價(jià)格也大幅上揚(yáng)。19日，白糖期貨主力合約SR1105早盤(pán)一度觸及漲停板6438元，報(bào)收于6383元，大漲3.12%，再創(chuàng)上新高。SR1105合約成交量高達(dá)404萬(wàn)多手，增倉(cāng)55134手，全部合約大幅增倉(cāng)96132手，至1304396手，總成交量也高達(dá)481萬(wàn)多手。成交量和持倉(cāng)量與價(jià)格均走高，日均線也顯示明顯的上行態(tài)勢(shì)。白糖期貨牛市行情仍將延續(xù)，今年年底或明年年初白糖期貨挑戰(zhàn)7000元/噸大關(guān)的可能性正在日漸提高。 (東華期貨研發(fā)部 陶金峰)